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中國時報【孫彬訓

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╱台北報導】

歐日負利率浪潮襲擊,各主要國家公債殖利率跌至空前新低,全球資金上演大逃殺,投資人面臨收益愈來愈薄的

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窘境。針對如何對抗負利率的侵襲,第一金投信投資長高子敬建議,投

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資人不妨採取「香檳塔投資法」的概念,順勢布局資金青睞的高殖利率、高利差與高成長的市場。

高子敬表示,2008年金融海嘯爆發後,美國率先推出量化寬鬆措施,國際熱錢如香檳塔般傾洩而下,最先湧進的是頂端的公債,等到公債市場資金滿溢之後,再往下流向投資級債券與高收益債券,然後逐層而下,到美股、歐股、日股、新興市場債券、原物料、房地產,最後流到大陸等新興市場股市。

然而,歐洲和日本推動負利率後,雖然同樣是擴大寬鬆規模,資金流動卻大逆轉,率先轉向黃金、原物料、高收益債券等風險性資產,推升金價今年來大漲逾15%,代表黃金相關產業股價指標的金蟲指數甚至飆漲74%;以原物料為出口大宗的巴西、俄羅斯股價也勁揚20%。

高子敬指出,量化寬鬆是政府請客,各國央行向市場撒錢,明示投資即有賺錢的機會,而且投資愈大贏面愈高;但負利率卻是全民買單,央行向銀行收取存款利息,逼著銀行一定要把錢借給你投資,如果再不投資,銀行就要向存戶收帳戶管理費,等於直接從你的口袋中拿錢。

他指出,根據日本實施負利率後的經驗,全球高股息股票平均上漲5.3%,超越MSCI世界指數3.65%的漲幅,顯示高殖利率確實吃香。

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再從金融海嘯後,美國利率從3.77%一路下滑到0.25%,高收益債券報酬率卻逆勢衝高,成為表現最好的市場,也說明利率低的時候,高收益債券回報更好。

按照「人往高處爬、錢往高息走」的慣性,高子敬認為,能夠創造穩定現金流或成長機會的高股息殖利率、高收益債券與新興市場股票,將是負利率環境下,吸引資金大量流入的主要市場。

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